השוק

מהטובות בעולם: כמה הרוויח מי שהשקיע בבורסה בתחילת המלחמה?

לצד המלחמה הקשה ביותר שידעה ישראל בתולדותיה - הבורסה המקומית רשמה ביצועים חלומיים ומהטובים בעולם. כמה הייתם מרוויחים עם הייתם משקיעים ב-8.10, ומה יקרה בהמשך?

רוי שיינמן | 26/10/2025 12:10

עליות בבורסת תל אביב (צילום shutterstock)

מאז אותו בוקר שחור באוקטובר 2023, שבו חמאס פתח במתקפה הקשה ביותר שידעה ישראל מזה עשורים, מדד ת"א 125 הספיק לטפס בלא פחות מ-78%. מדובר בתשואה פנומנלית בכל קנה מידה - אבל מאחורי המספר הזה מסתתר סיפור עמוק ומורכב הרבה יותר.

ביום שאחרי המתקפה, כלל לא היה ברור אם המסחר ייפתח כרגיל. בסופו של דבר הוא כן נפתח - אבל השוק נשטף בפאניקה.

מדד ת"א 125 איבד כ-14% תוך שבועיים וחצי. המדינה עוד הייתה בהלם, הציבור התגייס, והשווקים רעדו. אך דווקא אז החלה התפנית: עבור מי שהעז להיכנס לבורסה בשיא המשבר, ההשקעה כבר יותר מהכפילה את עצמה.

ביחס להשקעה במדד מניות רחב, זו תשואה נדירה. לשם השוואה, התשואה השנתית ההיסטורית של מדד S&P 500 עומדת על כ-10.5%, ובתקופה המקבילה מאז המלחמה - המדד האמריקאי רשם "רק" עלייה של 60%.

הסקטורים שבלטו במיוחד בזינוק היו בראש ובראשונה תחום הפיננסים. מדד הבנקים טיפס ב-115%, מדד הביטוח זינק ב-274%.

גם מניות הביטחוניות הציגו ביצועים מרשימים - אלביט עלתה ב-115%, ומניות קטנות כמו נקסט ויז'ן הפכו לכוכבות עם זינוק של 540% לשווי של מעל 13 מיליארד שקל, ותוכניות להנפקה בנאסד"ק כבר בדרך.

עכשיו, כשהמלחמה מאחורינו, זו הזדמנות להביט לאחור ולשאול: איך ייתכן שבזמן של מלחמה קשה, עם עלויות עתק לקופת המדינה, הבורסה הישראלית נתנה את אחת התשואות הגבוהות בעולם?

אין לכך תשובה אחת מוחלטת, אבל יש הסבר דו-שלבי. השלב הראשון - שיפור מהותי במצב הביטחוני.

בהשוואה ל-6.10.23, האיום על ישראל קטן משמעותית. חמאס אמנם לא הושמד לגמרי, אבל כבר לא מהווה את אותו איום. צמרת הארגון חוסלה, חיזבאללה נחלש משמעותית, סוריה תחת שליטת המורדים, וגם האיום האיראני חטף מכה קשה במסגרת מלחמת "עם כלביא".

במילים אחרות - אותה עננה ביטחונית ששרתה על ישראל שנים רבות, החלה להתפזר. השמיים פחות מאיימים, אפילו אם לא לגמרי בהירים.

השלב השני מיוחס לתופעה שמשפיעה על שווקים רבים בעולם: FOMO, הפחד לפספס. אף משקיע לא רוצה להישאר בחוץ ביום שבו השוק מזנק על רקע חדשות טובות. בוול סטריט זה קורה כשמדובר בהצהרות של טראמפ לגבי הסכמי סחר או בנתוני אינפלציה חיוביים. בבורסה בתל אביב, זה התבטא בצורה עוצמתית במיוחד ברגעים שבהם עלתה הציפייה להסכם הפסקת אש.

היום אנחנו עומדים בצומת. האיום הביטחוני אמנם הצטמצם, אבל שאלות רבות נותרו פתוחות: מה יהיה תפקיד חמאס ביום שאחרי? האם ישראל תצליח להרחיב את הסכמי אברהם? האם איראן תחזור לאיים?

ובזירה הכלכלית, רוח ה-FOMO שככה. התחזיות אופטימיות - כלכלת ישראל צפויה לחזור לצמיחה, משקיעים זרים עשויים לשוב, וההייטק צפוי לחזור לגייס, מה שיקל גם על "משבר הג'וניורים" בשוק העבודה.

אבל כל זה לא יקרה בלילה אחד. לא צפויה הכרזה חגיגית שההייטק חזר או שהבורסה צפויה לזנק. אין אירוע דרמטי באופק שיכול להצית את השוק - אפילו הורדות ריבית, אם יגיעו, כבר מתומחרות במידה רבה.

מי שהאמין בישראל בשיא המשבר הרוויח בענק. אחד מהם הוא המיליארדר היהודי ביל אקמן, שרכש בתחילת 2024 מניות של הבורסה המקומית וכבר ראה את ההשקעה מזנקת כמעט פי ארבע. בביקורו בארץ הוא כינה את ההשקעה "מהטובות שעשה", והצהיר ש"לעולם לא ימכור".

עוד ב-

היום שאחרי המלחמה הגיע: מה יקרה לבורסה?

לכתבה המלאה

אבל מעכשיו - הכל פתוח. מאז הפסקת האש השוק הפך תנודתי, מהוסס. יש עוד אפסייד פוטנציאלי, במיוחד אם הכסף הזר יחזור.

אבל הסיכונים לא נעלמו, והדרך קדימה תלויה יותר מתמיד במציאות הביטחונית, בצעדים הכלכליים של הממשלה, וביכולת של השוק לשמר את המומנטום - בעיקר כשאין דרמה באופק.