השוק

3 ההמלצות למשקיעים של גורו ההשקעות הענק

קרן הגידור ברידג'ווטר של המיליארדר והמשקיע האגדי ריי דליו עם 3 המלצות לתיק ההשקעות שלכם - שלא רק יגדרו אתכם מהפסדים, אלא גם יצרו פוטנציאל לרווחים

רוי שיינמן | 6/10/2025 11:48

קרן הגידור הגדולה בעולם ברידג'ווטר של ריי דליו, מזהירה שהחשיפה החריגה של משקי בית למניות אמריקאיות הפכה את השוק לפגיע ומציעה שלוש אלטרנטיבות מרכזיות שנועדו לייצב תיקי השקעות: מניות זרות, אג"ח וזהב. הקרן, המנהלת כ-90 מיליארד דולר, רואה בשלושת הנכסים הללו לא רק פוטנציאל לתשואה, אלא גם הגנה יעילה מפני ירידות.

לפי קארן קרניול-טמבור, סמנכ"לית ההשקעות של ברידג'ווטר, המשקיעים האמריקאים כמעט ולא התחילו לנצל את ההזדמנויות הגלומות בשווקים מחוץ לארה"ב. "חברות זרות נסחרות בהנחות משמעותיות בהשוואה לחברות האמריקאיות, למרות שהן מציגות שיעורי צמיחה דומים", הסבירה. "אפשר לרכוש חברות עם רווחים דומים במחיר נמוך בהרבה".

ברידג'ווטר מצביעה במיוחד על גרמניה, שם הרחבה פיסקלית צפויה לתמוך במניות הביטחוניות ומניות חברות התשתיות, ועל יפן ודרום קוריאה, שבהן מתבצעות רפורמות נרחבות בממשל התאגידי.

לטענת מנהלי ההשקעות בקרן, פיזור השקעות גיאוגרפי הוא לא רק מנוף לצמיחה, אלא גם אמצעי חשוב להקטנת הסיכון במקרה של תיקון חד בשוקי המניות בארה"ב. כיום, לפי הנתונים, החשיפה של משקי בית אמריקאיים למניות מקומיות טיפסה מכ-50% לאחר המשבר של 2008 לכ-80% כיום, רמה חסרת תקדים.

במשך שנים, סביבת הריבית האפסית הפכה את שוק האג"ח לפחות אטרקטיבי, אך בברידג'ווטר סבורים שהעידן הזה הסתיים. "הסביבה המוניטרית השתנתה מהיסוד", נכתב בדוח הקרן.

לדבריהם, למרות הסיכונים הכרוכים בגירעונות ממשלתיים גבוהים, ניתן למתן אותם באמצעות פיזור השקעות באג"ח של מדינות שונות. האג"ח, לפי הקרן, מספקות כיום תשואה עדיפה והגנה מפני תרחישים של ירידות חדות במניות ובכך חוזרות לתפקד ככלי גידור מרכזי בתיק ההשקעות.

גם הזהב זוכה לאמון מצד ברידג'ווטר. לאחר שטיפס באוקטובר ל-3,900 דולר לאונקיה, שיא כל הזמנים, מעריכים בקרן כי הוא עשוי להמשיך לעלות. הסיבות: האינפלציה, חובות ציבוריים גדולים ומתח גיאופוליטי שהולך וגובר.

לפי הערכת UBS, הבנקים המרכזיים צפויים לרכוש השנה בין 900 ל-950 טון זהב, נתון שתומך בביקוש הגבוה. "הזהב משקף עולם שבו בנקים מרכזיים ומשקיעים מנסים לגדר את עצמם מפני סיכון מוניטרי הולך וגובר", אמרה קרניול-טמבור.

ברידג'ווטר רשמה תשואה של 26.2% מתחילת השנה ועד סוף ספטמבר - הישג יוצא דופן בתקופה תנודתית. עם זאת, עדיין יש סיכונים: מנכ"ל גולדמן זאקס, דיוויד סולומון, אמר בסוף השבוע כי שוקי המניות עלולים לעבור "תיקון" במהלך השנה או השנתיים הקרובות לאחר גל העליות שנבע מההתלהבות סביב הבינה המלאכותית.

גם בבנקים באירופה מזהים מגמה של פיזור: לפי ז'ורז' דבאס מבנק BNP פאריבה, משקיעים מאקרו מתחילים להעביר הון מהשוק האמריקאי לאירופי, שם "הבנקאות נותרה אחד הסקטורים המבטיחים ביותר".

ריי דליו, שנולד בניו יורק בשנת 1949, הקים את ברידג'ווטר בשנת 1975 והפך אותה עם השנים לקרן הגידור הגדולה בעולם, עם נכסים של מעל 125 מיליארד דולר. דליו, ששוויו האישי נאמד בכ-19 מיליארד דולר, מוכר בזכות ספרו "Principles" שבו הוא מתאר את גישתו השיטתית לניהול השקעות ולחיים עצמם.

המוטו שלו פשוט: "הבן את הכללים של הכלכלה". דליו רואה בכלכלה "מכונה" שניתן לנתח באמצעות נתונים, משובים והבנת מחזורי חוב וצמיחה. הוא פיתח את תיק ההשקעות המפורסם שמאזן בין מניות, אג"ח, סחורות וזהב כדי לשרוד את כל תנאי השוק. בזמן שהשוק קרס במשבר 2008, התיק הניב תשואה חיובית של 9% - הישג שהפך אותו לסמל של ניהול סיכונים חכם.

דליו ידוע בגישתו הנוקשה אך השקופה: לדבריו, אין דרך אחרת להצליח מלבד התמודדות עם המציאות כפי שהיא. "אמת היא הבסיס להצלחה", הוא נוהג לומר. "גיוון מפחית סיכון יותר מכל דבר אחר", מוסיף דליו, שמדגיש כי כל משבר הוא גם הזדמנות ללמידה.

עוד ב-

גורו ההשקעות בורח מסין ומוכר את המניות האלה

לכתבה המלאה

אחרי שנכשל בשנת 1982 בתחזית על קריסת כלכלת ארה"ב שהובילה להפסדים כבדים, הוא הפך את הכישלון ליסוד מתודולוגי: ניתוח שיטתי, בדיקה מתמדת של הנחות יסוד ולמידה מהטעויות.