חברת ההשקעות CLSA פתחה בסיקור על מניית מיקרון טכנולוג'י (MU) עם המלצת "תשואת יתר" ותג מחיר של 155 דולר למניה - עלייה של כ-31% לעומת מחיר הסגירה האחרון.

מאחורי ההמלצה עומד האנליסט סנג'יב רנה, שטוען כי מיקרון "רוכבת על גל הבינה המלאכותית", בעיקר בזכות הביקוש הגובר לזיכרון HBM (זיכרון בעל רוחב פס גבוה) ולזיכרון DRAM מצד לקוחות בתחום ה-AI.

רנה ציין כי מיקרון נמצאת בעמדה מצוינת לנצל את הגידול בהוצאות העולמיות על תשתיות AI, במיוחד בזכות יכולתה לספק זיכרון HBM3E מדגם 12-Hi לארבעה לקוחות מרכזיים כבר במהלך 2025.

מיקרון היא אחת מחברות החומרה הבולטות בעולם בתחום ייצור זיכרונות למחשבים ומרכזי נתונים, והיא מתחרה בעיקר בסמסונג וב-SK Hynix. עיקר התמחותה הוא בייצור שבבי DRAM ו-NAND, המשמשים למחשבים, שרתים, סמארטפונים וכעת יותר ויותר גם לפעולות עיבוד של בינה מלאכותית.

כאן נכנסת לתמונה אנבידיה. השבבים הגרפיים (GPU) של אנבידיה הם ליבת המהפכה של AI, אך על מנת להגיע לביצועים מיטביים, הם זקוקים לשילוב עם זיכרון HBM מהיר ויעיל. מיקרון היא אחת מהספקיות הבודדות בעולם שיכולה לייצר את הזיכרון הזה, ולכן היא נהנית מעלייה בביקוש - גם אם לא ישירה דרך אנבידיה עצמה, אלא דרך לקוחות הקצה של מערכות AI.

התחזית האופטימית של רנה מגיעה כשברקע פרסום דוחותיה של אנבידיה - שהיו טובים, אך לא מספיק טובים עבור השוק שהוריד את המניה בכ-2.7% במסחר המאוחר. אמנם החברה רשמה רווחים גבוהים מהצפוי, אך מכירות חטיבת מרכזי הנתונים - הליבה של פעילות ה-AI - איכזבו את המשקיעים כשפספסו את התחזיות. 

עם זאת, בניגוד לחברות אחרות, במקרה של מיקרון יש מי שסבור שהביקוש למוצריה רק ילך ויתגבר, דווקא בגלל מגבלות ההיצע בתחום הזיכרון.

מיקרון נהנית ממספר יתרונות. ראשית, הייצור של HBM הוא תהליך מורכב הדורש השקעות עתק, מה שמצמצם את מספר השחקניות בשוק. שנית, רוב החברות המתחרות עדיין מתמקדות בייצור DRAM "רגיל", כך שהיכולת של מיקרון לספק HBM מתקדם מעניקה לה יתרון. לבסוף, ההאצה בבניית תשתיות AI, הן בידי ענקיות הענן כמו אמזון ומיקרוסופט והן על ידי חברות סטארט-אפ וצבאות בעולם, עשויה להבטיח ביקוש גואה גם ב-2026.

אך לצד ההזדמנויות יש גם אתגרים. ראשית, מניית מיקרון כבר עלתה בכ-40% מתחילת השנה, מה שמציב אותה בתמחור לא זול יחסית להיסטוריה שלה. שנית, המתחרות מדרום קוריאה, ובראשן סמסונג ו-SK Hynix, שולטות כיום על חלק גדול מהשוק, וייתכן שיגדילו את התפוקה דווקא בשלב שבו המחירים יתחילו להתמתן.

ולבסוף, קיימת השאלה הגדולה - עד מתי יימשך הבאזז סביב AI? אם תתחיל האטה בתחום, או שההשקעות יתמתנו, ייתכן שמלאים יצטברו והביקוש לזיכרון ייחלש.

ההמלצה האופטימית של CLSA על מיקרון נשענת על ניתוח של מגמות הבינה המלאכותית והקשר הישיר שלהן לשוק הזיכרון. החברה נהנית מיתרונות חזקים בתחום בעל פוטנציאל, אך התמחור הגבוה והרגישות הגבוהה למומנטום הכללי בתחום ה-AI מחייבים זהירות. למשקיעים, מדובר בהזדמנות מעניינת, אך לא נטולת סיכון.