השוק

מחיר המלחמה: כך קרה שהבורסה בתל אביב דווקא ירוקה | סיכום יום

מדדי המניות בתל אביב רשמו עליות, למרות הסלמה ביטחונית והשבתת מאגרי גז. הערכות המשק הן כי הסיכון לשיתוק כלכלי נמוך, וכי מצבה הגיאופוליטי של ישראל לא הורע | ניתוח

שרון בירקמן | 16/6/2025 21:04

מניות על רקע מלחמת איראן ישראל (צילום shutterstock)

למרות ההסלמה הביטחונית והפסקת פעילות מאגרי הגז המרכזיים, שוק ההון המקומי ממשיך להפגין יציבות ואף רושם עליות. למעשה, זה היה יום ירוק בבורסה בתל אביב עם עליות במדדים המובילים. "העליות הן בבואה לקונצנזוס המוחלט לגבי תוצאות המלחמה עם איראן", כתבו כלכלני פסגות בית השקעות.

בינתיים, נראה שהשוק מתמקד דווקא במה שלא קרה. חששות מוקדמים כמו שיתוק כלכלי, פגיעה ממושכת במרכזי אוכלוסייה שיבוש תשתיות שיגלוש מעבר לגבול הביטחוני לא התממשו, נכון לעכשיו. למעשה, מבחינת השוק נראה שהסיכון לא נמצא שם.

היסטורית, עימותים ביטחוניים, לפחות בישראל, מלווים בירידות נקודתיות ואחריהן עליות, ונראה שהדפוס הזה ממשיך להכתיב את הפעילות בשוק. יותר מזה: נראה שחזית איראן דווקא היטיבה את מצבה הגיאופוליטי של ישראל, לפחות בינתיים.

שני הסקטורים שרשמו את התזוזות המשמעותיות ביותר, לפחות כרגע, הם הנדל"ן והאנרגיה. מניות בענפי הנדל"ן, התשתיות והביטחון רושמות עליות בשיעורים חדים יחסית. ייתכן שמדובר בתמחור מוקדם של ביקושים עתידיים – לשיקום, לפיתוח ולהצטיידות. מבחינת השוק, מדובר בלא יותר מהערכה של תזרים פוטנציאלי.

סקטור האנרגיה המקומי דווקא פעל בכיוון ההפוך. השבתת ההפקה ממאגרי כריש ולוויתן הובילה לירידות במניות אנרג'יאן, ניו-מד ורציו. כאן מדובר בפגיעה תפעולית ברורה, והתגובה בהתאם.

עוד פרט שכדאי לזכור הוא שמרחב התמרון בשוק הישראלי די מוגבל, בסופו של דבר. מגבלות הנזילות בשוק המקומי הקטן יחסית שולח את המוסדיים לבחירה הפאסיבית "לא לגעת". השוק, בינתיים, מתנהל על פי הכוחות שכן פועלים, ואלה לעיתים מגיבים לסנטימנט ולא לאירועים עצמם.

עוד ב-

האנליסטים מנתחים: המשק לא נבהל – אולי כי הוא כבר רגיל לחיות על הקצה

לכתבה המלאה

העליות האחרונות משקפות תרחיש שבו הסכנה העיקרית חלפה, אם כי לא ברור אם מדובר באשליה של יציבות או באיתות אמיתי. עם זאת, כל שינוי בתרחיש – התרחבות בלחימה, עלויות כלכליות מתמשכות או פגיעה בדירוג האשראי – עלול לשנות את כיוון המגמה.