השוק

הכלכלה האמריקאית נחלשת: התחזית ל-2026 מפתיעה את השווקים

כלכני הדויטשה בנק ערכו את הדו"ח השבועי שלהם בו עסקו בין היתר בשינוי הקיצוני במניות הטכנולוגיה, הורדת הריבית של הפדרל רזרב, הדרמות שצפויות השבוע בכלכלה האמריקאית וההתחזקות בכלכלת הגוש האירופי

מערכת ice | 18/2/2026 7:02

כלכני הדויטשה בנק, הבנק השני בגודלו באירופה, ערכו את הד"וח השבועי שלהם בו נגעו בין היתר בשינוי הקיצוני במניות הטכנולוגיה, הורדת הריבית של הפדרל רזרב, הדרמות שצפויות השבוע בכלכלה האמריקאית וההתחזקות בכלכלת הגוש האירופי.

"השווקים בשבוע האחרון שיקפו מתח הולך וגובר בין מגמות מבניות חזקות לבין אי-ודאות מאקרו-כלכלית בטווח הקצר. הבינה המלאכותית נותרה מרכזית במיצוב המשקיעים, אך הסנטימנט הפך מורכב יותר. בעוד שהוצאות ההון והמימון לתשתיות AI נמשכו בהיקף רחב מה שמדגיש אמון בעליות פריון ארוכות טווח, שוקי המניות הגיבו בחדות לכלי AI חדשים שנתפסו כמאיימים על מודלים עסקיים קיימים.

הדבר הוביל לרוטציות מהירות החוצה ממניות נבחרות בתחומי תוכנה, ניהול עושר, שירותי נדל״ן ולוגיסטיקה, וחיזק דינמיקה של “מוכרים קודם” אף שהמדדים הרחבים הוכיחו עמידות גבוהה יותר.

השווקים דחו את מועד הורדת הריבית הבאה של הפדרל ריזרב, כאשר קובעי המדיניות מאותתים על סבלנות לנוכח אינפלציה מתייצבת אך אותות צמיחה לא אחידים. בסך הכול, השווקים מנווטים כעת בשלב של פיזור גבוה יותר המגמות ארוכות הטווח נותרות בעינן, אך התמחור בטווח הקצר נעשה רגיש יותר לסיכוני שיבוש ולנתוני מאקרו שוליים.

מספר רב של פרסומי נתונים צפוי השבוע בארה״ב, כאשר ההערכה הראשונה לתוצר ברבעון הרביעי של 2025 צפויה למשוך את מירב תשומת הלב. הצמיחה צפויה להאט ל-2.9% (בקצב שנתי רבעוני) לעומת 3.8%, על רקע צריכה והוצאות ממשלתיות חלשות יותר בתקופת ההשבתה.

אנו מצפים שהמומנטום יתחזק שוב ב-2026 כאשר הוצאות הממשלה יתאוששו, התנאים הפיננסיים יוקלו, התמיכה הפיסקלית תימשך ואי-הוודאות המסחרית תפחת. לסיכום, הכלכלה האמריקאית סיימה את 2025 בנימה חלשה יותר, אך הפעילות צפויה להתחזק שוב ב-2026 עם התאוששות ההוצאות והקלה בתנאים הפיננסיים.

עוד ב-

בנק ישראל בהחלטה דרמטית: מה יקרה לריבית למרות הירידה באינפלציה?

לכתבה המלאה

כלכלת גוש האירו סיימה את השנה שעברה עם סימני התייצבות הדרגתית, ותחילת 2026 מצביעה על התאוששות מחזורית מתונה. בינואר המשיך מגזר השירותים להתרחב, בעוד מגזר התעשייה התאושש באיטיות אך נותר בתחום ההתכווצות. ביום שישי, מדדי מנהלי הרכש (PMI) של HCOB לפברואר יאותתו האם התאוששות העסקים צברה תנופה נוספת.