השוק
מזנקת ב-17%: המניה החמה בבורסה והמיליארדר שמרוויח ממנה בענק
חברת ההחזקות של משפחת בינו הציעה למזג עצמה לבנק הבינלאומי, במהלך שיבטל את הדיסקאונט ויעניק רווחים למשקיעים בכפוף לאישורים. האם גם לכם כדאי להשקיע או שכבר מאוחר מדי?
אם הייתם יכולים לקנות 100 שקל בדיסקאונט של 30 שקל הייתם עושים את זה? בדיוק זה המצב של פיבי אחזקות, חברת ההחזקות של משפחת בינו, שמחזיקה 17.45% מהבנק הבינלאומי.
אתמול דיווח הבנק שפיבי הציעה למזג את עצמה לתוך הבנק ולמחוק אותה מהבורסה, המניה מזנקת היום ב-17%. השאלה היא האם זו רק ההתחלה.
פיבי נסחרה נכון לאתמול לפי שווי של כ-10.2 מיליארד שקל, בעוד שההחזקה שלה בבנק הבינלאומי שווה בשוק כ-13.3 מיליארד שקל.
הפער הזה, המכונה "דיסקאונט חברת אחזקות", קיים כי משקיעים יודעים שיש שם הוצאות מטה שוטפות, סיבוכי מיסוי במימוש מניות, ו"רעשים" של פעילויות נוספות שלא תמיד שקופות. המשקיעים משלמים פחות כי הם יודעים שיש להם "קנס" קבוע בדרך.
אבל מה קורה כשבעל השליטה, צדיק בינו, מחליט שהוא לא מוכן יותר לשלם את הקנס הזה? הפתרון הוא מיזוג בדרך של החלפת מניות. במקום ששני ניירות ערך יסחרו בבורסה - אחד בדיסקאונט ואחד במחיר מלא - פיבי תחדל להתקיים, וכל נכסיה יועברו לבנק הבינלאומי. בעלי מניות פיבי יקבלו מניות של הבנק במקום, ויחסי ההחלפה ייקבעו במשא ומתן.
מבחינת המשקיעים, זה כאילו שקונים שטר של 100 שקל ב-70 שקל, ואז פתאום אומרים לכם שאתם יכולים להחליף אותו ב-100 שקל במזומן. אבל לפני שאתם מתרגשים, יש כמה דברים שצריך להבין.
ראשית, המיזוג כפוף לאישורים רגולטוריים: בנק ישראל צריך לאשר היתר שליטה מתוקן לבעלי השליטה, רשות המסים צריכה לקבוע שהמיזוג יהיה פטור ממס (אחרת כל העסקה לא כדאית), ויש צורך באישורים נוספים מרשות ניירות ערך והבורסה. בלי כולם, העסקה לא קורית.
שנית, גם אם כל האישורים יתקבלו, הפער לא יתקרב ל-100%. מיסוי והוצאות נוספות יפחיתו את הרווח הפוטנציאלי. ושלישית, כפי שאנחנו רואים היום, השוק לא מחכה לסיום העסקה כדי לתמחר אותה - מניית פיבי כבר עולה ב-17%, וצפוי שהיא תמשיך לסגור את הפער ככל שהסיכויים להשלמת העסקה יגדלו.
מי שצפוי להרוויח הכי הרבה מהמהלך הוא צדיק בינו עצמו, שמחזיק כ-28.5% מפיבי ובעקיפין שולט בבנק הבינלאומי. ברגע שפיבי תימחק, החזקתו תהפוך לישירה יותר, ההוצאות השוטפות של חברת האחזקות ייעלמו, והדיסקאונט בו הוא "קנוס" כיום יצטמצם.
עוד ב-
אבל גם משקיע קטן שקנה מניות פיבי צפוי להרוויח, אם העסקה תצא לפועל. השאלה היא האם להיכנס עכשיו, אם אחרי עליה של 17% הפער שנותר עדיין מושך מספיק. התשובה תלויה בכמה סיכון אתם מוכנים לקחת, ועד כמה אתם מאמינים שהאישורים הרגולטוריים יגיעו בסופו של דבר.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
