השוק

מניית יבואנית הסיגריות צונחת: ווינסטון וקאמל בסכנה

חברת ההפצה של מותגי הטבק המובילים בישראל סופגת ירידה חדה של 12%, לאחר דיווח על משא ומתן קריטי שעלול לפגוע קשות ברווחיות או להביא לאובדן ההסכם. המשקיעים מגיבים בחשש

רוי שיינמן | 3/2/2026 11:52

מניית גלוברנדס גרופ, החברה שמשווקת ומפיצה מספר גדול של מותגי סיגריות מוכרים, סופגת פגיעה קשה של כ-12% לאחר שהחברה פרסמה דיווח מיידי שהדאיג את המשקיעים במיוחד: משא ומתן מורכב שעלול להיגמר בפגיעה קשה ברווחיות, או גרוע מכך - באובדן מוחלט של אחד ממקורות ההכנסה החשובים ביותר שלה.

בלב העניין עומדת JTI, חברת הטבק הבינלאומית השנייה בגודלה בישראל, שמשווקת מותגים מוכרים כמו וינסטון, קאמל, אמריקן ספיריט ו-LD. גלוברנדס היא המפיצה הבלעדית של מוצרי JTI בישראל מזה שנים, אבל ההסכם הנוכחי מסתיים בפברואר 2027 - ועכשיו החברה נמצאת במשא ומתן על חידושו.

לפי הדיווח, JTI מנהלת משא ומתן גם עם גופים אחרים שמעוניינים להפיץ את מוצריה בישראל. כלומר, אין שום ודאות שגלוברנדס בכלל תשמר את ההסכם. ואם ההסכם אכן יחודש - גלוברנדס הודיעה במפורש כי שיעור הרווח מהמכירות צפוי לרדת לעומת מה שהיה ב-2024 וב-2025.

כלומר, או שגלוברנדס מאבדת את ההסכם לגמרי, או שהיא שומרת עליו - אבל במחיר של רווחים נמוכים יותר. לא פלא שהמשקיעים לוחצים היום על כפתור "מכירה".

חשוב להבין כמה הסיגריות משמעותיות עבור גלוברנדס. מוצרי עישון - כלומר JTI וגם BAT, חברת הטבק הבריטית הענקית שגלוברנדס מפיצה גם אותה - מהווים כ-80% מההכנסות של החברה וכמעט 100% מהרווחים.

גלוברנדס היא למעשה חברת הפצה של מוצרי טבק, והיא תלויה כמעט לחלוטין בשני ענקים בינלאומיים: JTI ו-BAT. זה אומר שכל זעזוע בקשר עם אחד מהם - כמו מה שקורה עכשיו - יכול לשנות את כל התמונה עבורה.

JTI (Japan Tobacco International) היא חברת בת של Japan Tobacco והיא חברת הטבק השלישית בגודלה בעולם. היא פועלת ביותר מ-130 שווקים, מעסיקה למעלה מ-46,000 עובדים, ובבעלותה מותגים כמו וינסטון (המותג השני בגודלו בעולם), קאמל (השלישי), ומותגים נוספים כמו LD ואמריקן ספיריט.

JTI ישראל נוסדה ב-2017 ומאז היא מציגה גידול עקבי בהכנסותיה. כיום היא נחשבת לחברת הטבק השנייה בגודלה בארץ והצומחת ביותר. JTI היא שחקן משמעותי בשוק הישראלי, והיא יודעת את כוחה. וזה בדיוק מה שמעמיד את גלוברנדס במצב לא נוח.

BAT (British American Tobacco) היא קבוצת הטבק השנייה בגודלה בעולם. היא משווקת יותר מ-300 מותגים שונים ב-180 מדינות, וביניהם פאל מאל, קנט, ווג, רוטמנס ולאקי סטרייק. אחד מכל שמונה מעשנים בעולם נוהג לעשן סיגריות שלה. גלוברנדס מפיצה גם את BAT בישראל, והיא העמוד השני - לצד JTI - שעליו החברה בנויה.

הנפילה במניה היא תגובה ישירה לאי הוודאות. המשקיעים רואים את התמונה: חברה שכמעט כל רווחיה תלויים בשני לקוחות גדולים, והנה אחד מהם מתחיל לשקול אלטרנטיבות. גם אם גלוברנדס תצליח לשמר את ההסכם, ההודעה ברורה - הרווחיות תרד. זה אומר רווח נמוך יותר, דיבידנדים נמוכים יותר, ומניה שמשלמת את המחיר.

יש גם את הסיכון הגדול יותר: אובדן מוחלט של ההסכם. אם JTI תבחר במפיץ אחר, גלוברנדס תאבד חלק משמעותי מפעילותה, ותצטרך למצוא דרכים אחרות להחליף את ההכנסות והרווחים האלה - משימה שלא פשוטה כשאתה חברת הפצה ולא יצרן.

עוד ב-

מעשנים את הסיגריות האלו? משרד הבריאות באזהרה חמורה

לכתבה המלאה

בשלב הזה, הכל פתוח. גלוברנדס עדיין במשא ומתן, ויתכן שהיא תצליח להגיע להסכם שישמר לפחות חלק מהרווחיות. יתכן גם שהיא תאבד לגמרי את JTI. בינתיים, המשקיעים כבר מביעים את דעתם - ובצורה די חד משמעית.