על רקע הירידה החדה בשער הדולר, שווקים רבים בעולם מושפעים מכך, וכך גם שווקי המתכות, בהם הזהב והכסף. קרסטן מאנק, ראש מחקר הדור הבא בבנק ניהול העושר יוליוס בר, ערך ניתוח מעמיק והסביר כיצד הצניחה החדה בדולר משפיעה על הזהב והכסף.

"עוצמת תנועות המחירים בשוקי המתכות היקרות היא פשוט מדהימה. בעקבות הצהרות של הנשיא טראמפ שלפיהן אינו מוטרד מירידת הדולר האמריקאי בימים האחרונים, נחלש המטבע האמריקאי עוד יותר, ודחף את מחירי הזהב והכסף מעל 5,250 דולר ו-115 דולר לאונקיה, בהתאמה. נראה כי הרגישות של שוקי המתכות לתנועות הדולר האמריקאי עלתה באופן משמעותי בתקופה האחרונה.

בעוד שהדולר האמריקאי ירד ביותר מ-3% בלבד מאז תחילת השנה, הזהב והכסף עלו בכ-20% ובכ-60%, בהתאמה. ברור כי הביצועים משקפים הרבה מעבר לירידה הממומשת של הדולר. הם משקפים חששות גוברים מהמשחקים הפוליטיים שמנהל הנשיא טראמפ, הן בזירה הפנימית והן בזירה הבינלאומית, ולכן סובבים סביב פוטנציאל הירידה של הדולר.

האמירה "הדולר הוא המטבע שלנו, אבל הבעיה שלכם" – שיוחסה לשר האוצר האמריקאי לשעבר ג’ון קונלי משנת 1971 – נראית כמשקפת היטב את המצב הנוכחי, לפחות מנקודת מבטם של שוקי המתכות היקרות.

בעוד שעסקת ה”שחיקה” נראית כמי שפועלת שוב במלוא העוצמה בשוקי המתכות היקרות, אנו רואים מעט מאוד עדויות לכך במקומות אחרים, ובמיוחד לא בשוק האג״ח, הגדול בהרבה. אין צורך בהיקפי הון גדולים כדי להניע את מחירי הזהב והכסף. בבחינת הזרימות, אנו רואים כי מוצרים מגובי זהב פיזי רושמים זרימות חיוביות מתמשכות מאז תחילת השנה.

זאת, בניגוד לכסף, שבו מוצרים מסוג זה רושמים יציאות, מה שעשוי להעיד על מימושי רווחים מצד משקיעים מהעולם המערבי. עם זאת, להערכתנו, עוצמת תנועות המחירים אינה נובעת מהשווקים הפיזיים. סוחרי חוזים עתידיים קצרי טווח וספקולטיביים הם הכוח המניע, תוך שימוש הן בבורסות המסורתיות והן, יותר ויותר, בפלטפורמות מבוססות בלוקצ’יין, כגון Hyperliquid. הכסף הפך לשוק השלישי בפעילותו ב-Hyperliquid, אחרי ביטקוין ואת’ריום.

עוד ב-

ל-24 שעות בלבד: בנק לאומי יוצא במבצע לרגל השפל ההיסטורי בדולר

לכתבה המלאה

בשלב זה הזרימות גוברות על הפונדמנטלים, אשר נותרו באופן כללי חיוביים עבור זהב וכסף. על רקע זה, אנו רואים בניתוח טכני כלי מתאים יותר להערכת השוק. לעת עתה אנו דבקים בהשקפותינו הקיימות – חיוביים לגבי זהב ונייטרליים לגבי כסף – אך נבחן מחדש את יעדי המחירים".