השוק

הדולר לא מפסיק לרדת: צונח ב-1% ונסחר סביב 3.17 שקל

שער הדולר ממשיך לצנוח ומשלים פיחות של 13% מתחילת השנה מול השקל - מה הגורמים לכך ואיך זה משפיע עליכם?

רוי שיינמן | 30/12/2025 13:00

שער הדולר צונח היום ב-1% ונסחר סביב 3.173 שקל - הרמה הנמוכה ביותר מזה ארבע שנים. זו לא ירידה טכנית או חולפת, אלא המשך מגמה חדה: מתחילת השנה הדולר איבד כבר למעלה מ-12.5% מערכו מול השקל, ירידה שמשפיעה ישירות על תשואות ההשקעה, על חברות הייצוא והטכנולוגיה, ועל כל מי שמחזיק נכסים דולריים בתיק.

אבל הפעם יש משהו שונה בסיפור. בדרך כלל, כשהדולר יורד, נוהגים להצביע על המוסדיים - קרנות הפנסיה, קופות הגמל וחברות הביטוח - שנאלצים למכור דולרים כשהשווקים בארה"ב עולים, כדי לשמור על איזון החשיפה הדולרית שנקבעה מראש.

אבל אתמול וול סטריט דווקא סיימה את היום בירידות: הנאסד"ק נפל ב-0.5%, הדאו ג'ונס ירד ב-0.5%, וה-S&P 500 ירד ב-0.3%. קשה לייחס את התחזקות השקל היום לעליות בארה"ב, כשאין עליות כאלה.

במקביל, הבורסה המקומית מתפרצת. מדד ת"א 125 עולה היום בכ-1%, מדד ת"א 35 מוסיף כ-1.1%, וזו המשך מגמה של שנה יוצאת דופן: ת"א 125 עלה השנה בכ-52%, ת"א 35 טיפס בכ-53%, וזאת בעוד ה-S&P 500 עלה "רק" 17.5% במונחי דולר. כשמשקללים את ירידת הדולר, המשקיע הישראלי בוול סטריט נותר עם תשואה שקלית של כ-5% בלבד - פחות ממחצית מהתשואה הדולרית.

אז מה קורה? כשהבורסה המקומית עולה בחדות, משקיעים, בעיקר זרים, קונים שקלים כדי להיכנס למניות ישראליות. הביקוש לשקל גובר, והדולר נחלש. זו דינמיקה פשוטה של היצע וביקוש, שממחישה שהשקל אינו בהכרח חלש או חזק מטבעו - הוא משקף את המצב הכלכלי והסנטימנט בשוק.

גורם נוסף שמחזק את השקל: המחזור בשוק המט"ח נמוך בתקופת סוף השנה. בנק ישראל פחות פעיל בהתערבות, וזה מאפשר לשחקנים ספקולנטיים - קרנות גידור וגופים מקומיים - להשפיע יותר על השער.

יוסי פרנק, מנכ"ל אנרג'י פייננס, טען בעבר שבנק ישראל טועה כשהוא מאפשר לזה לקרות ללא תגובה, ושאת המחיר משלמים היצואנים והתעשייה המקומית.

אבל מעבר לדיון בגורמים הטכניים, מה זה אומר בפועל? ראשית, ייבוא מחו"ל הופך זול יותר - בגדים, מוצרי אלקטרוניקה וציוד, ובעיקר כשהעלאת תקרת הפטור ממע"ם על הזמנות מחו"ל ל-150 דולר נכנסת לתוקף.

מצד שני, כל מי שמחזיק נכסים דולריים - בפנסיה, בקרנות השקעה או בחשבונות בארה"ב - רואה את הערך השקלי שלהם נשחק בכל חודש.

חברות ישראליות גלובאליות נפגעות אף הן. כל ירידה נוספת בשער דוחסת את שורת הרווח של חברות שמרוויחות בדולרים אך משלמות בשקלים. גם כלי גידור כמו אופציות לא מספקים הגנה מלאה, והלחץ מורגש.

אז מה עושים? אם אתם משקיעים בחו"ל, זה הזמן לשקול איזון מחדש של התיק - אולי להגדיל את החשיפה המקומית, או לבחון השקעות בנכסים שאינם תלויי דולר. אם אתם צרכנים, זו הזדמנות לרכישות מחו"ל. ואם אתם יצואנים או בעלי עסקים גלובליים, הגידור הופך קריטי יותר מתמיד.