שאלת "מיליון הדולר" בשווקים היא, האם אנחנו רואים את התחתית או שלבור הזה אין תחתית ואז מצבנו, איך נאמר את זה בעדינות - לא טוב. האסטרטג הראשי של בית ההשקעות אופנהיימר, ארי ואלד, אומר היום שבמידה והפדרל ריזרב יצליח לרסן את האינפלציה הרי שאנחנו נמצאים לפני תיקון בשוק המניות.

תשואות האג"ח הממשלתי האמריקאי ל-10 שנים התייצבו מתחת לרמת 3.25%, רמת התנגדות של 5 שנים. "הדבר אמור לספק רגיעה לציפיות האינפלציה בקרב המשקיעים, לאור מדיניות הפד המרסנת. במידה ויצליח הפד לרסן את האינפלציה, הדבר עשוי, לבוא לידי ביטוי במהלך התאוששות בשוק המניות, כבר לקראת סוף השנה הנוכחית. גם התבנית העונתית של מדד S&P500  תואמת את תיזת "ראלי סוף שנה", לאחר נקודת שפל ברבעון השלישי".

ואלד אומר עוד כי "אפיקי "צמיחה" נפגעו במידה רבה כתוצאה ממהלך עליית התשואות. בכך, הנסיגה של תשואות אג"ח מרמת שיא עשויה, להערכתו של ואלד, להוביל לביצועים חזקים בקרב מניות "צמיחה", עם פוטנציאל חזרה להובלה בשוק. לעומת זאת, מניות של חברות "צמיחה" קטנות, הנמנות על מדד Russell2000 Growth, ממשיכות להפגין ביצועי חסר ניכרים, ובכך מושכות את מדד הראסל 2000 כולו כלפי מטה, אם כי מגמה זו החלה להתמתן לאחרונה".

עוד ב-

לאומי: צפו להאטה בקצב הצמיחה; שוק העבודה עוד מתאושש

לכתבה המלאה

צריך לזכור שמשמעות דבריו של ואלד מניחה כי ציפיות האינפלציה התייצבו מאחר והשווקים מתמחרים מעורבות מוניטרית אגרסיבית ואם זה המצב, הרי ששורה ארוכה של מניות מגלמות את המדיניות הזו ולכן הן יתקנו את הביצועים החלשים של המחצית הראשונה של השנה, או לפחות בסבירות גבוהה.