השוק

פסגות: אם ההחלטה הייתה עכשיו - הריבית הייתה עולה

אורי גרינפלד, האסטרטג הראשי של בית ההשקעות פסגות, כותב היום ללקוחות הבית כי הנתונים של הכלכלה הישראלית עדיין טובים מכדי לעצור את העלאות הריבית ואם ההחלטה הייתה עכשיו בנק ישראל היה מעלה אותה בעוד רבע אחוז
ניצן כהן | 
אורי גרינפלד, פסגות (צילום רמי זרנגר, ויקיפדיה)
"העובדה שהחלטת הריבית הקרובה של בנק ישראל היא רק ב-22 במאי חסכה לכולנו כנראה רבע אחוז בריבית. הנתונים הכלכליים בארץ ובעולם נראים עדיין טוב מדי בכדי לעצור את העלאות הריבית, ולכן סביר להניח שאם לבנק ישראל הייתה, כמו לפד או ל-ECB, החלטה גם בשבועיים הקרובים הריבית הייתה עולה ברבע אחוז נוספים" כותב היום אורי גרינפלד, האסטרטג הראשי של פסגות, ללקוחות בית ההשקעות.
"בעולם הנתונים עדיין לא מאותתים על נפילה מיידית בפעילות הכלכלית כאשר סט נתוני מדדי מנהלי הרכש של חודש אפריל בארה"ב ואירופה היה בסך הכול טובים מהצפוי. בארה"ב נרשם שיפור קל בפעילת התעשייתית על פי המדד של מרקיט והקריאה אף אותתה על התרחבות קלה בתעשייה. בנוסף, בענפי השירותים נרשמה עלייה נוספת בפעילות והמדד עלה מ-52.9 נקודות ל-54.9 נקודות. על פי מרקיט, נרשם שיפור נרחב בפעילות בתחילת הרבעון השני, אך ביחד איתו גם הלחצים האינפלציוניים החלו לטפס שוב ובמרקיט מציינים כי זהו החודש השלישי ברציפות בו הם רואים עלייה בקצב".
 
"לעומת ארצות הברית, באירופה התמונה הייתה יותר מעורבת כאשר ההתכווצות בפעילות התעשייתית העמיקה, אך ענפי השירותים ממשיכים להראות עוצמה. גם באירופה, מרקיט ציינו כי לחצי האינפלציה בענפי השירותים נמשכים ומשחקים תפקיד מרכזי בסביבת אינפלציית הליבה באירופה".
"על כן, כפי שהדברים נראים כעת, בשבוע הבא בפד יספקו לשוק עוד מהלך של רבע אחוז כאשר באירופה גם מהלך נוסף של חצי אחוז נמצא על השולחן. נכון להיום, השוק מגלם הסתברות של 90% לעלייה של רבע אחוז בארצות הברית ובאירופה השוק מגלם הסתברות של כ-30 אחוז למהלך של חצי אחוז".
"כלומר, בגדול השווקים כבר שם ומצפים למהלכים אלו בשבוע הבא. השאלה העיקרית שצריכה להעסיק אותנו אם כן היא לא מה יהיה בשבוע הבא אלא מה יהיה מהלך החודש הקרוב. בארץ, מדד המחירים של חודש אפריל יפורסם לפני ההחלטה של בנק ישראל. במידה וזה יאותת, כמו המדד האחרון, על האטה בקצב האינפלציה בנק ישראל עשוי להחליט על עצירה של העלאות הריבית או לכל היותר על העלאה אחרונה בהחלט".
עוד כותב גרינפלד כי "בעולם, למרות שהרבעון הראשון היה חיובי, חוזקה זו הייתה בעיקר תוצאה של גורמים עונתיים חריגים. בינתיים, המדדים המובילים מאותתים על כך שהפעילות הכלכלית מאטה באופן ברור וכי ארה"ב כבר ממש על ספו של מיתון כלכלי. אם זה לא מספיק, בימים אלו אנו צפויים לראות זינוק באי הוודאות בארצות הברית עקב הוויכוח המסורתי סביב תקרת החוב כאשר הפעם נראה כי הסיכונים גבוהים מתמיד, כל מה שצריך לעשות זה להתבונן על ה-CDS או על הפערים הגדולים בין הריביות הגלומות עד חודש מאי ואלו הגלומות מחודש יוני והלאה".
"נראה כי השווקים מתחילים להתכונן לאפשרות של עימות גדול סביב תקרת החוב, מה שעשוי להוליד צמצום פיסקאלי משמעותי שיתווסף להידוק הצפוי בתנאי האשראי עקב משבר הבנקים. בשורה התחתונה, אנו מעריכים שהמיתון הכלכלי בארה"ב ואירופה כבר למעשה החל כך שלפחות נכון להיום, אנו מצפים לכך שהעלאות הריבית של השבוע הבא יהיו גם האחרונות. במידה וזה אכן המצב, בנק ישראל יקבל תמיכה נוספת לעצירת תוואי העלאות הריבית" הוא מסיים.
תגובות לכתבה(0):

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה